호르무즈·사모대출·주택위기, 세계를 흔들다
2026년 2월 이란전쟁 발발로 호르무즈해협이 봉쇄되면서 국제에너지기구(IEA)가 '역대 최대 원유 공급 교란'이라 규정한 사태가 지금도 진행 중이다. 브렌트유는 3월 말 $118까지 치솟았다가 7월 $70으로 낙폭을 키웠지만, 9월 11일 동서 원유 파이프라인 추가 공격 이후 $109를 재돌파하며 변동성이 극심한 상태다. 세계무역기구(WTO)는 고유가가 연말까지 지속될 경우 2026년 세계 GDP 성장률이 0.3%포인트 추가 하락할 수 있다고 경고했다. 한국은 원유의 약 70%를 중동에서 조달하는 세계 4위 석유 수입국으로, OECD는 한국의 성장률 전망을 주요국 중 가장 큰 폭인 0.4%포인트 하향 조정했다. 현대경제연구원 분석에 따르면 연평균 유가가 $100 수준에 머물 경우 한국 경제성장률은 최대 0.3%포인트 추가 감소할 수 있다.
2026년 초 BlackRock·Blue Owl·Morgan Stanley 등 주요 사모대출 펀드가 잇달아 환매를 제한하며 촉발된 $3조 규모 시장의 유동성 위기가 9월 들어 소강 국면에 접어들고 있다. 선도 운용사들은 월별 환매 요청이 2개월 연속 15% 감소했다고 밝혔지만, 수익률 스프레드는 45bp 추가 확대되며 시장의 경계심은 여전히 높다. 핵심 문제는 포트폴리오 자체의 신용 건전성이다. 중간시장 차입 기업의 이자보상배율이 2021년 3.1배에서 2025년 1.6배로 급락했으며, SaaS 소프트웨어 기업에 대한 약 $5,000억의 익스포저가 AI 가격 경쟁 격화 속 잠재적 부실 뇌관으로 지목된다. 소매투자자 중심의 패닉은 진정됐지만, 대형 연기금과 기관투자자는 여전히 포지션을 유지하는 '이중 속도'의 시장 분화가 심화되고 있다.
하버드 주택연구소의 2026년 보고서는 미국 주택시장이 고급 주택 과잉과 저중간소득 계층용 주택 720만 채 부족이라는 극단적 불균형 상태에 있다고 진단했다. 금리와 건설 비용 급등이 공급을 막은 사이, 사모펀드들은 2019~2023년 사이 약 75만 채를 매입·임대 자산화하며 시장의 공공의 적으로 떠올랐다. 11월 중간선거를 앞두고 여야는 사모펀드의 단독주택 매입을 제한하는 'ROAD to Housing Act'를 상원에서 진전시켰으며, 트럼프 대통령도 지지를 표명했다. 부동산 공급 부족은 인플레이션 고착화의 구조적 원인이기도 하다. 미 상무부 데이터에 따르면 주거비를 제외했을 때 2023년 말 인플레이션은 3.2%가 아닌 1.8%에 그쳤다.
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